观点不一 欧元一月降息仍成迷

上周，欧洲央行官员的言论传递出相互矛盾的观点，使市场对欧洲央行在2009年1月份是否继续采取降息行动，依然难以明确预期。这限制了欧元多空力量的发挥，使欧元保持窄幅区间整理。

欧洲央行总裁特里谢上周二表示，市场低估了各国央行及政府为了应对金融危机所采取举措的重要性。他指出，在欧洲各国政府相继出台大规模经济激励举措以及主要央行先后宣布降息之后，银行间拆放款利率在过去几周内已经有所下降，但市场压力依然很大，显然，金融市场低估了已采取举措的重要性。

市场对特里谢讲话的解读是没有透露1月是否降息的信息。

但是，欧洲央行管理委员会委员暨奥地利央行总裁诺沃特尼表示，欧洲央行无法排除进一步降息的可能，央行并不希望外界认为其已预设可能降息的立场；欧洲央行管理委员会委员暨爱尔兰央行总裁赫尔利表示，欧元区经济目前在萎缩，2009年也将如此，而且通胀率预计将下滑；欧洲央行管理委员会成员暨西班牙央行总裁奥多涅斯表示，如果欧元区内通胀预期远低于欧洲央行接近2%的央行目标水准，欧洲央行则可能在下个月降息。

这些央行官员的言论又使市场对欧元1月进一步降息抱有期待。

市场对欧元1月降息前景难以把握，但对英镑1月降息的预期则较为确定，因为英国经济状况进一步趋弱，比如，第三季度GDP季率从原先的下降0.5%向下修正为下降0.6%；而且，英国央行官员也支持降息，比如，英国央行货币政策委员会委员贝斯利表示，仅靠货币政策不能帮助英国经济免受全球信贷紧缩产生的部分严重影响，还需要实施一系列基本的政策举措，以使银行体系恢复正常运作；英国央行副总裁吉弗也表示，英国需要采取新工具应对英国经济。

正是由于市场对英镑进一步降息的预期较为确定，因此，英镑上周依然处于弱势。

与英镑的弱势相反，瑞郎在年末成为三大欧系货币的强者，主要原因在于市场认为瑞郎几乎已没有进一步降息的空间，而英镑和欧元未来仍有降息空间，使青睐欧系货币的资金转向更青睐瑞郎，这是利差前景的因素使然。

来源：上海交行 作者：叶耀庭